北京白癜风治疗好短期续受外围影响 关注基建股机遇
港股昨日休市，上周五随外围上扬，恒生指数收报23218 点，较前一个交易日上涨267 点或者1.2%。国企股指数收报10581 点，较前一个交易日上涨121 点或者1.2%。主板成交590 亿港元。回顾上周，港股受美国局势等影响维持震荡盘整局面，全周恒生指数共上扬80 或者0.3%, 国企股指数共上扬63 点或者0.6%。
外围方面，美国股市上周五和昨晚上扬，国会领导人在预算问题上仍然没有达成协议，但是看起来有望在最后几天作出妥协商讨出合适的方法。目前，在参议院的谈判中，两*在奥巴马医改法案实施上的分歧得到了弱化，但在*府开支水平以及提高债务上限的延续时间上，我们相信两*在最后几天会力争达成协议。
我们预计港股短期内仍然将受到外围的影响。另外，国内近期公布的经济数据也可能影响港股的走势。目前市场预期主要经济数据变化不大。但是，我们应该留意到上周公布的出口数据低于预期，因此四季度经济恢复的持续性需要进一步观察。
个股方面，我们建议关注中铁建1186。李克强总理在访问泰国期间推销中国高铁技术，预计铁路基建股将受益。
关于近日公布的进出口和CPI、PPI 数据，我们点评如下。出口数据下滑超预期。9 月份出口增速出现意外下跌，从8 月份7%的增速水平突然下降到-0.3%。去年同期存在出口加速，工作日的差异或许造成了一些影响。但即使考虑这些因素，出口大幅回落仍然有超出这些因素影响的嫌疑。联系到全球PPI 和商品价格早期的疲软迹象，贸易回落是否成为趋势是值得警惕的。分国别来看，中国对新兴和发达经济体的出口均有回落，但对新兴市场呈现较大的回落。
9 月份进口增速为7.4%与上月基本持平。进口相对出口明显较强，导致贸易盈余收缩至152 亿美元。三季度贸易盈余较去年同期收缩22%。这可能体现了内需相对较强的经济格局。分商品来看，原油、铁矿石和铜等大宗商品的进口增速出现进一步的上升。这解释了近期海运指数猛烈地上升。展望未来一两个季度，我们倾向于认为中国内需的加速存在一些不可持续的因素，进口增速或许存在压力。出口增长的负增长有一些临时性因素，但随着内需下降和全球新兴市场经济同步性的机制作用，出口增速回升也会受到一定地压制。
接下来两个月CPI 同比继续上行，但难以形成趋势。9月CPI 同比3.1，较8月2.6 上升0.5个百分点，高于市场预期的2.9；环比0.8，高于过去十年均值0.2 个百分点。CPI 同比的回升，部分来源于低基数因素。受食品影响，2012 年9 月CPI 环比显著低于历史均值。低基数在10 月、11 月仍然存在，这将使得未来两个月CPI 同比进一步回升。
经济环比动能不强限制PPI 继续改善。9 月PPI环比0.2，高于8 月的0.1，延续6 月以来环比回升趋势；PPI 同比-1.3，好于上月的-1.6。生产资料细项品种中，动力煤价格跌幅收窄，对上游采掘价格环比回升贡献较大；钢材、有色等原材料涨幅回落，但化工品涨幅扩大，提振原材料价格使其继续上行；加工品价格环比持平。*策方面，火电上价格下调，但目前销售电价暂未调整。
我们认为，7月以来的此轮经济恢复与库存调整关联较大，经济恢复的动能难以持续。9月经济环比动能看起来仍然稳定，但中采PMI、汇丰PMI 等指标的旺季表现难言乐观；近一个多月全球商品价格也有所走弱，中国出口还出现了超预期的滑落。我们怀疑经济动能已显现出走弱的早期迹象，7月以来的PPI 环比上行难以形成趋势，预计10月PPI 环比0.1%，同比-1.4%。
