QE十月退场 之后你该关心什么？-华尔街见闻
6月FOMC会议纪要首次明确显示美联储准备在今年10月结束购债，但是并没有提供何时加息的新线索。市场关注美联储的焦点已转向未来会用何种方式，在什么时候加息。美联储在会议纪要中表示，将通过在10月份缩减150亿美元来终结资产购买计划，除非经济领域出现了意外情况。这是美联储首次给出资产购买计划的明确终止日期。从2014年开始美联储每一次FOMC会议均削减100亿美元购债，目前购债规模为每月350亿美元。但会议纪要没有透露官员何时加息的新线索。美联储官员称*策将依赖“经济展望的变化。”《华尔街》，有美联储通讯社之称的Jon Hilsenrath认为，美联储在未来几个月加息的时间和速度问题上面临艰难抉择。随着讨论的加剧，官员对外沟通的重点不再是向公众就何时加息进行具体指引，而是转为强调加息路径的不确定性。鉴于美国经济面临的持续阻力，美联储官员预计利率不会大幅攀升，但也不愿向公众做出长时间维持超低利率的承诺。何时加息会议纪要称，“多位”美联储官员表示“倾向于继续公布目标区间”。这意味着当美联储开始加息时，很可能会将联邦基金利率的目标水平表述为一个区间，就像现在的“0至0.25%”那样，而非像过去所做的那样给出一个单一数值。前美国财*部经济学家、俄勒冈大学教授Tim Duy认为，美联储或将于2015年第二季度首度加息。此后将继续逐步加息。如果失业率继续以近期的速度下跌，那首度加息将提前至2015年第一季度，此后将继续逐步加息。如果核心PCE超过2.25%，而工资上涨速度加快，此后加息的速度将加快。会议纪要显示：“许多官员认为相对较宽的利差，可能接近或者高于当前20个基点，能够支持美联储在货币基金市场的交易，以便充分的控制货币基金市场利率。”量化宽松的一个后果是金融体系充斥着准备金。这令美联储最终调整货币*策变得更复杂。过去美联储通过调整联邦基金利率影响金融体系借贷成本的*策变得无效。隔夜逆回购工具走上前台目前美联储正实验从实体经济回收流动性的其他方法，其中最主要的就是一直在测试的隔夜逆回购工具。在这一工具中，合资格的参与者（主要是面对非银行的货币市场基金）接受国债资产作为抵押，向美联储提供隔夜现金贷款。会议纪要显示，美联储官员喜欢逆回购工具，但有些担心该工具对金融业的影响。数位美联储官员称，隔夜逆回购可能会扩大美联储在金融中介领域的角色，并且会以难以预计的方式重塑金融业。美联储官员还说，在设计隔夜回购工具时应确保它能维护金融稳定。美联储官员表示，可能重新考虑设定联邦基金利率，使得该利率更好的反映贷款条件。大多数与会者认为在*策正常化期间，联邦基金利率应继续在FOMC操作框架和沟通方面发挥一定作用。美联储逐步缩减购债规模的决定是因为他们认为美国经济逐步走强，虽然第一季度美国经济同比下滑。不过几乎在讨论涉及的每一个领域，美联储官员在美国经济将如何发展的问题上难以达成一致。在劳动力市场究竟表现如何这一核心问题上，官员们的看法远未达成一致。会议纪要显示，多位官员认为不充分就业现象仍然较为严重。但多位与会者指出，无论是长期还是短期失业率，以及包括准待业人口在内的多种指标均有所下降。? （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)